东兴证券股份有限公司曹奕丰,莫文娟近期对中国神华进行接洽并发布了接洽通告《齐全产业链确立环球动力巨头，“中特估”加抓，投资价值有望普及》，本通告对中国神华给出买入评级，现时股价为28.41元。

中国神华(601088)

中国神华煤炭陡立游齐全产业链确立环球动力巨头。中国神华是环球跳动的以煤炭为基础的笼统动力上市公司，清静变成煤炭“坐褥——运载（铁路、口岸、航运）——振荡（发电及煤化工）”一体化运营口头，其中自有铁路成为神华一体化缱绻的紧迫部分。是我国最大的煤炭坐褥企业和销售企业，2020年以来，归母净利润抓续增长；其中煤炭分部孝敬公司主要营收，占公司总买卖收入的80%傍边。煤炭储量居行业首位，丰富煤炭资源为公司利润添砖加瓦。公司销售净利率处行业前哨，公司总体毛利率褂讪在40%傍边。

煤矿产能优胜，构建自产煤炭成本护城河。2022年公司发布公告，神山露天煤矿、黄玉川煤矿、青龙寺煤矿坐褥才略共核增460万吨/年。与行业其他主要竞争者（中煤动力、兖矿动力、陕西煤业）对比，中国神华自产煤单元成本具昭彰相对上风。长协订价机制褂讪煤炭售价。

一体化缱绻口头增强公司缱绻褂讪性。公司其他业务以煤炭为中心张开。发电业务：“煤电联营”缱绻口头褂讪公司事迹。私有的特准缱绻口头使得中国神华发电业务缱绻事迹具备高细目性和强褂讪性。煤化工业务：收入褂讪，家具结构纯真诊治。运载业务：自有铁路运载成本低、距离短，使得自有铁路成为中国神华一体化缱绻上风的紧迫组成部分，港航贯串完善销售链条。公司近五年来吨煤运载成本在0.08元/吨公里以下，成本看护低位。新动力产业：公司在新动力技俩建筑和投钞票业基金上双力皆发。一体化缱绻口头加多公司缱绻褂讪性。

公司现款流充沛、分成褂讪，“中特估”加抓，投资价值有望普及。公司事迹褂讪，现款流充沛。分成褂讪，2022年公司股利支付率为72.77%，居行业前位。老本阛阓对全年经济弱复苏变成一定预期，在“中特估”加抓下，销售结构褂讪且高分成高盈利低估值的煤炭股中国神华具备提估值基础的可能，投资价值有望普及。

投资提议：咱们合计，公司煤炭以长协煤业务为主，和铁路板块均事迹慎重，盈利才略有保险，抗风险才略强。电力板块受装机不停增长，同期公司在售电业务加快发展，盈利有望权贵改善。瞻望公司23~25年归母净利润有望达630/633/651亿元，对应EPS为3.17/3.18/3.28元，况且公司算作ESG水平跳动的国内煤电一体化动力央企，有望享受中国特质估值溢价，初度灭绝领受“浓烈保举”评级。

风险提醒：宏不雅经济复苏历程不足预期，行业内国企矫正不足预期，行业濒临灵验需求不足，煤价波动不足预期的风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据缱绻，国泰君安薛阳接洽员团队对该股接洽较为深切，近三年预测准确度均值高达91.28%，其预测2023年度包摄净利润为盈利643.57亿，凭据现价换算的预测PE为8.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增抓评级5家；当年90天内机构观念均价为33.47。

红球大小比分析：上期开出4个大号码17、20、26、33，2个小号码02、14，大小比4：2。前十期大小比为33：27，大号码相对热出。历史上，前5次大小比4：2开出后，其下期大小比分别开出1：5、3：3、3：3、1：5、1：5，其中，大数号码开出9个，小数号码开出21个，小数号码相对热出。本期预计大小号码出号持平，推荐大小比3：3。

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〖证星研报解读〗

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